在FED新任主席叶伦发表温和谈话维持QE政策

在FED新任主席叶伦发表温和谈话维持QE政策，及波兰第3季经济年成长率预期自第2季的0.8%上扬至2.5%激励下，近期MSCI新欧指数重新站回年线之上，展望后市，台新新兴欧洲基金经理人王昱如指出，分析师预估俄罗斯2014年GDP成长率将扬升至2.6%-3%，加上外资机构纷纷看好波兰、捷克及匈牙利的投资展望，预期明年新欧基金将有表现空间。

王昱如表示，位处于中欧地区的波兰、捷克及匈牙利将是2014年的投资亮点，包括高盛及国际知名研究机构BCA都调升其投资展望。高盛认为，在欧元区经济明显好转下，与欧洲贸易依存度高的波、捷、匈将是最大受惠者，经济复甦动能可望延续至2014年。

此外，自金融海啸以来，波、捷、匈财政体质持续改善，且私部门也积极去杠杆化，相较其他新兴市场稳健；又加上经常帐转佳，将降低对国际资金敏感度，是未来QE退场动荡时相对安全的区域。

王昱如指出，BCA看好波、捷、匈后市表现则基于三大理由：一、经济成长下档风险有限；二、流动性(经常帐)改善中，有助于降低对外资的依存度及减少受国际市场波动的冲击；三、股市评价具吸引力：综合考虑过去与未来的P/E本益比、P/B股价净值比、现金流量比以及股利率等多项价值面衡量指标后，波、捷、匈等中欧股市，相较新兴亚洲或拉丁美洲，仍处于相对低点。

除高盛及BCA之外，过去5年对新欧悲观的独立研究机构Capital Economics最近也调升对中欧的展望，进一步强化分析师对新欧2014年的投资青睐度。

至于新欧最大经济体俄罗斯，王昱如表示，俄罗斯政府重申资本市场开放的决心，也是吸引国际资金可望回流俄股的一大诱因。财政部长宣布二大股票清算中心Euroclear & Clearstream将在2014年1月1日起开始对俄股债的清算服务，使交易清算制度更健全；另一方面，官方也有意解除DR上限（现行仅开放25%的股权可发行DR），如此一来，DR在供给量增加下，溢价优势消失（亦即本地股票折价可望缩减），有助于引导外资重回俄股市场。